春节前到底降不降准？本周这个操作特别关键

本以为50亿元已是“地板量”，没想到“地板”下面还有“地下室”！开年以来，央行持续开展逆回购操作，量却一降再降。13日最新数据出炉——20亿元，再创多年新低。

最近资金面宽松，央行却坚持刷存在感，到底是为何？春节前降不降准？

“地板”之下还有“地下室”

从200亿到100亿再到50亿，开年以来，央行逆回购交易量一降再降。最新一期操作，只有20亿元。

业内人士称，不管是50亿还是20亿，都是象征性的量。量少，说明市场不缺钱。

那么，央行为何要“多此一举”，极低的操作量意味着什么？分析人士表示，首先，这体现了政策的“适度”，又呼应了“不急转弯”；其次，为今后操作变化做了铺垫，展现了政策“灵活”；第三，还起到传递价格信号的作用。

“零花钱”也是钱，礼轻情意重。分析人士称，近期逆回购操作量虽少，但蕴意充分，既体现了央行对岁末年初流动性的关注和呵护，也表明了保持流动性合理充裕、市场利率稳定运行的态度，凸显了“稳”的主基调。

降准引发大讨论

当前，各方对春节前央行维持流动性合理充裕形成共识。随着流动性消耗增多，后续央行可能适时调整流动性投放规模，但对于调节流动性的政策工具和手段存在分歧。特别是，围绕春节前降不降准，展开了一场大讨论。

信达证券李一爽等预计，2021年春节前央行大概率会动用“定向降准+逆回购/临时性操作”的手段，补充市场流动性缺口。

不过，看淡降准的声音也不少。

中金公司表示，预计年初全面降准的可能性较低，央行或更多通过MLF、直达实体经济工具等方式适时适度投放流动性。

有关人士称，央行是否会动用CRA来对冲春节前流动性波动仍需观察，具体可先观察15日MLF投放情况。如果央行没有启动CRA，在春节前出现季节性流动性紧张的时间段，央行仍会精准投放MLF和OMO，使得流动性保持“不缺不溢”“不松不紧”的紧平衡状态。 据新华社

责任编辑：范涛